この記事を読んでいる時点で、Berachain の Boyco プレローンチ・デポジット vault は TVL で15 億ドル以上を集めています。
しかし、これらは何をするものなのでしょうか？そしてなぜメインネット前にこれほどの資金が集まったのでしょうか？
これらのプレローンチ vault はBoycoとは異なります。これらは追加的なもので、流動性提供に対する代替的なアプローチを提供し、Boyco プロセスを新規ユーザーにとってさらにアクセスしやすくし、dApp や Berachain エコシステム全体にとってよりシームレスなものにします。
プレローンチ・プログラムは、Berachain エコシステムのプロトコルと dApp によるコミュニティ主導の取り組みとして始まり、現在に至っています。
その目的は、ユーザーに Berachain への早期エクスポージャーを提供し、Boyco とメインネットの前に、より受動的でハンズオフなアプローチで参加できるようにすることでした。コミュニティは圧倒的な熱意で応え、すでに 13 万以上のアクティブウォレットがデポジットを行っています。
この投稿では、その仕組み、なぜこれが行われたのか、そしてすべてがどのように組み合わさるのかについて掘り下げていきます。
流動性の解放
これらのプレローンチ vault の特徴は何でしょうか？
コミュニティを早期に巻き込むための良い手段であるだけでなく、これらの vault は Boyco のローンチ前に報酬を積み上げるためのよりシンプルな方法で、いくつかの異なる分野にわたってワンクリックの UX を提供します。
StakeStone、Pendle、Lombard、Concrete、PumpBTC、Kelp、Usual、CIAN、Veda、Ethena、Bedrock、ether.fi は、メジャー資産や利回り生成資産など、さまざまな資産をデポジットできるようにし、Kodiak や Dolomite などの参加 dApp のメインネットデプロイメントよりもかなり前に流動性をブートストラップするのを支援します。
この早期の流動性集約には2 つの主要な利点があります：
- モメンタム： 早期の流動性提供者を巻き込み、参加の機会を与えることで、興奮と commitment の感覚を生み出します。
- 合理化されたデプロイメント： プレローンチ vault からの流動性は、Boyco のインセンティブ付き流動性マーケットにシームレスに移行します。
後者の利点が最も重要です。Boyco は Berachain メインネットの最初の数日間で非常に重要な役割を果たし、基本的に dApp とユーザーの両方にとっての中心的な流動性ハブとして機能するからです。この Boyco と連携したプレローンチ・プログラムは、すべての L1 に内在する一般的な（しかし見落とされがちな）問題を解決しようとしています：コールドスタートの課題です。
新しいブロックチェーンがローンチする際、しばしば流動性を集めるのに苦労し、ユーザーは意味のあるインタラクションに必要な深さと機能にアクセスできません。意味のあるインタラクションがなければ、これらのユーザーはすぐに興味を失い、dApp はユーザー獲得の絶好の機会を逃してしまいます。あるいは、これらの L1 は流動性を集めますが、それはマーセナリー（傭兵的）なものです - ユーザーと LP は、基盤となるチェーンや dApp よりも、資産を提供することによる潜在的なリターンに関心を持ちます。
これは通常、高額資産保有者やマーケットメーカーなどの外部アクターに依存し、排他的な条件で流動性を提供することにつながります - これは不公平で持続不可能な慣行であり、最も重要なことに、非常に不透明です。
Boyco は、これに対する Berachain の回答です。Berachain の独自のアーキテクチャとインセンティブアラインメントへの焦点を念頭に置いて、ゼロから構築された市場参入戦略の書き換えです。Berachain のアプローチは、より透明で民主化された流動性提供を可能にすることで、この力学を覆します。
これは、インセンティブへの早期アクセス、スムーズな UX、そして最初から Berachain のネイティブエコシステムの成長をサポートする機会で参加を報酬とするコミュニティファーストのモデルです。
このアプローチにより、LP は単なる受動的な参加者ではなく、ネットワークの成功に不可欠なアクターとなります - 1 日目より前からです。以前にも議論しましたが、Boyco の重要性は、より透明な流動性管理やブートストラップに限定されず、dApp に与える自由にもあります。
最初の頃から、Boyco は、一時的な報酬、マーセナリーな LP、そして革新や団結がすぐにできなくなるエコシステムへの応答として、より現代的なチェーンブートストラッププログラムの形を取るように構築されました。Boyco では、ユーザーとビルダーの両方に、重要なことをより多く行うオプショナリティが与えられます。
ユーザーにとって、流動性の提供は負担が少なく、明示的な条件がなければ面倒になるほどではありません。ビルダーは、LP を追いかけて走り回る必要なく、革新的なオンチェーンエクスペリエンスの開発に専念する自由を得ます。
Boyco がエンジンだとすれば、プレローンチ vault はそれを動かすオイルです。
数字を見てみましょう
the honey jarが作成したこの Dune Analytics ダッシュボードに示されているように、このイニシアチブはすでに多くのプロジェクトと分野にわたって15 億ドル以上の資金を集めています。このデータは 2025 年 1 月 15 日時点のものです。
これを実現している主要なプレイヤーをいくつか詳しく見てみましょう：
- StakeStone： 4 億ドル以上のデポジットを持つ StakeStone は、このプログラムの主要な貢献者です。そのデポジットには、cbBTC や WETH などのボラティリティの高い LP トークンが含まれており、これらは Kodiak のような Berachain ネイティブの DEX での早期流動性のインセンティブ付与に重要な役割を果たします。
- Pendle： イールド空間で最大の名前の 1 つに成長した Pendle は、PoL と Berachain ネイティブ資産を最適化するユニークなマーケットと戦略を Berachain 上に作成することを目指します。
- ConcreteXYZ： このプラットフォームは、Berachain のマネーマーケットや他のアプリケーションへのデポジットの管理に焦点を当て、エコシステムの有用性を最大化するために流動性が戦略的にデプロイされることを確保します。
- Ethena： 8,000 万ドル以上のデポジットを持つ Ethena は、特に USDe や sUSDe などの資産を通じてステーブルコインの流動性に焦点を当てており、これらはステーブルスワッププールや貸出市場に不可欠です。
- CIAN： CIAN チームは DeFi エコシステム全体のイールドソースを再分配し、プレローンチ vault で Berachain への飛躍を目指しています。CIAN チームが作成したこれらの vault はすでに 2 億 7,000 万ドルを集め、2,300 以上の pumpBTC を蓄積しています。
- Lombard： このプログラムのパイオニアとして、Lombard は主に BTC 流動性として 2 億 1,800 万ドルを割り当てており、これは早期の貸出および取引市場に不可欠となります。
- ether.fi： 4 億 4,000 万ドル以上の資産を提供する ether.fi のデポジットは、ボラティリティの高い資産プールとステーブル資産プールの両方をサポートし、参加者のリスクと報酬のバランスを取ります。
各プロトコルの役割は、単なる流動性提供やユーザー資金の管理を超えています。
このプログラムに参加することで、これらのプロジェクトは、より広範な Berachain および Boyco エコシステム内での将来のコラボレーションの基盤を築いています。これらのチームは早期にユーザーの信頼を獲得し、メインネット前にユーザーのニーズが確実に満たされるようにする任務を負っており、最も早い段階で協力することを決めた報酬を追加で得ることができます。
これらのユーザーを早期に巻き込むことで、dApp は最初から効果的に運営するために必要な流動性を確保し、新しいチェーンを悩ませる可能性のある低流動性の落とし穴を避けることができます - そしてユーザーを興奮させ、早めに何かをする機会を与えます。これらのプレローンチ vault 参加者に早期アクセスを提供することで、Berachain エコシステムは成長と成功の共有ビジョンの周りにステークホルダーを結集させます。
しかし、これは Boyco とどのように関係し、これら 2 つのシステムはどのように相互に作用するのでしょうか？一方がなくても他方は成立するのでしょうか？
Boyco の設計は、従来の流動性マーケットにおけるいくつかの主要な問題に対処します：
- 透明性： 参加者は、資金がどこに行くのか、ロックの期間、受け取るインセンティブを正確に知ることができます。
- 効率性： 仲介者とダブルインセンティブ化を排除することで、Boyco は流動性の 1 ドルごとが生産的に使用されることを確保します。
- 公平性： あらゆる規模の LP が平等な条件で参加でき、従来の大規模資本提供者を優遇する障壁を打ち破ります。
現状では、プレローンチ vault を通じてデポジットされた資産は、KodiakやDolomiteのような Boyco に参加する Berachain ネイティブ dApp にルーティングされ、エコシステム全体に送られます。おさらいとして、Kodiak のようなチームは、流動性をよりダイナミックにし、ユーザーに資金に対するより多くのコントロールを与えることを目指しています。
Kodiak は、DEX、自動流動性マネージャー、トークンデプロイメントファクトリー、そして PoL を活用するインセンティブレイヤーを構築しようとしています。Boyco から Kodiak にルーティングされた資産を使用して、ユーザーは Boyco に統合された dApp が提供するイールドを積み上げ、報酬を受け取り、それを再び Kodiak を通じてループし、BGT のような他の資産をファームすることができます。
Dolomite のようなものの場合、彼らのマネーマーケットは、Boyco デポジット資産を他のポジションの担保として使用したり、ユーザーにさらなるイールドを獲得させたりすることができます。
デポジットされた資産を見てみると（ダッシュボードは THJ に感謝）、50%以上が Bitcoin（LBTC と eBTC の形式）と wETH で表されており - 残りはイールド生成トークンとその他のトークンの健全なミックスです。
これは Berachain にとって非常に良いスタートポイントであり、ユーザーは誰もが何かを見つけられるアプリのセットにわたって、非ネイティブ資産とメジャー資産の深い流動性セットを活用できるようになります。
Ethena と USDe は過去 1 年間で DeFi を席巻し、流通量最大の分散型ステーブルコインとなりました。Lombard と pumpBTC の助けを借りて、BTC 保有者は Berachain で資産を活用し、PoL に参加することができます。そしてこのリストはまだまだ続きます。
これらの vault と Boyco が、メインネットに向かうチェーンにとってどれほど有用であったか - そしてこれからも有用であり続けるか - を説明するのは難しいです。様々な関係者がユーザーや LP と調整する必要がある代わりに、それは最初から調整され、処理されているのです。
Boyco に受け入れられ、1 日目から利用可能になる dApp とアセットイシュアーの完全な概要はこちらです。
流動性は流れなければならない
Boyco の目的が LP と dApp の間の利害を効率的にマッチングすることであれば、プレローンチ vault は大きなネットを投げかけ、12 万 5,000 以上のユーザーの利害を効率的に集約する方法です。dApp や他のプロトコルに vault を自身で作らせる代わりに、Berachain は目立たせるためにより大きなプログラムをサポートし、展開を支援することを決定しました。
これは Boyco ではないので、なぜデポジットするのでしょうか？
これは素晴らしい質問であり、その答えはあなたが求めているものによって異なります。
先に述べたように、Boyco とメインネット前に報酬を積み上げ始めたい場合、プレローンチ vault があなたに適しているかもしれません。Concrete のようなチームは、これらの資金の移転と割り当てを管理し、あなたが指一本動かす必要なく Boyco に送ることができます。もちろんこれは Boyco が来たときのオプショナリティは少なくなりますが、一部の人にとっては、より多くの報酬がそれを補うかもしれません。
結局のところ、それはユーザーの好みによりますが、違いは Berachain ではユーザーにオプショナリティが与えられることです。オンチェーンで何ができるかだけでなく、資産が何をするかについてもです。実践ではこのようになるかもしれません：
Ethena と CIAN は新しい DeFi エクスペリエンスを構築し、ステーブルコインの定義を変えています。Lombard と PumpBTC は、これまで以上に Bitcoin でできることを増やしています。
そしてこれは、Berachain ネイティブの dApp が稼働を開始し、参加し始めた後に何が起こるかを考慮に入れていません。Proof-of-Liquidity のフライホイール効果はこのブログで広く議論されてきましたが、Berachain 内に存在する各 dApp がどのように独自のサブフライホイールをブートストラップできるかについてはあまり議論されていません。Boyco とプレローンチ vault は、これらのチームに後押しを与え、これから来るものの基盤を築くことを可能にします。
Boyco がローンチすると、プレローンチ・プログラムを通じて集められた流動性は、LayerZero、Enso、Concrete、その他のパートナーの助けを借りて、シームレスに Boyco の流動性マーケットに移行します。
Boyco は、dApp がインセンティブについて LP と直接交渉できるようにし、すべての参加者が競争力のあるイールド機会に平等にアクセスできるようにする、Berachain の次世代の流動性提供アプローチを表しています。
しかし、これは単なる流動性ブートストラッププログラムではありません - これは、アラインされたインセンティブとコミュニティ主導のイノベーションの力を示す証です。これらすべての dApp を統合し、ローンチ前に独自の vault を構築させることで、コミュニティは早期に参加し、これから来るものの味を得ることができます。
すでに 15 億ドル以上がデポジットされ、情熱的な参加者のコミュニティが成長している中、Berachain の旅はまだ始まったばかりです。LP、プロトコル、ユーザーにとって、プレローンチ・プログラムは分散型金融の未来 - 流動性が豊富で、インセンティブがアラインされ、機会が無限の未来 - への一瞥を提供します。
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