1 この記事は？
株式投資の銘柄スクリーニングを行うときの有名な指標としてJoel GreenblattのMagic formulaがありますが、この記事では別の銘柄スクリーニング手法であるPiotroskiのF-Scoreを紹介したと思います。
2 PiotroskiのF-Scoreとは
下記の9個の基準のうち、対象銘柄がその基準を満たせば+1点得点を加算していきます。
2-1 Profitability Criteria
基準に合致していれば得点を1点、合致していなければ得点を0点とする。
| 番号 | 基準 | 得点 |
|---|---|---|
| 1 | 過去1年度のリターンがプラスになっていること | 0 or 1 |
| 2 | 過去1年度の営業キャッシュフロー(operating cash flow)がプラスになっていること | 0 or 1 |
| 3 | 前年度に対し今年度のROA(総資産利益率)が上昇していること | 0 or 1 |
| 4 | 今年度について、 営業キャッシュフロー/総資産 > ROA であること | 0 or 1 |
| 得点小計1 | 0 ～ 4 |
2-2 Leverage, Kiquidity and Source of Funds Criteria
| 番号 | 基準 | 得点 |
|---|---|---|
| 5 | 前年度に対し今年度の長期借入金が減っていること | 0 or 1 |
| 6 | 前年度に対し今年度の流動比率(*1)が上昇していること | 0 or 1 |
| 7 | 前年度に新規株式発行を行っていないこと | 0 or 1 |
| 得点小計2 | 0 ～ 4 |
(*1)流動比率(=流動資産/流動負債)は、1年以内に現金化できる資産が、1年以内に返済すべき負債をどれだけ上回っているかを表す指標
2-3 Operating Efficiency Criteria
| 番号 | 基準 | 得点 |
|---|---|---|
| 8 | 前年度に対し本年度の売上総利益(gross margin)が上昇していること | 0 or 1 |
| 9 | 前年度に対し今年度の資本回転率(asset turnover ratio)が上昇していること | 0 or 1 |
| 得点小計3 | 0 ～ 2 |
売上総利益(gross margin) = 売上高 - 売上原価
資本回転率(asset turnover ratio) = 売上高 / 総資本
2-4 F-Score
F-Scoreは上記記載の9項目の得点(=得点小計1 + 得点小計2 + 得点小計3)のことです。
F-Scoreが8点以上の銘柄を投資対象とし、半年に1回か1年に1回ほどF-Scoreの再計算を行います。
F-Scoreの考え方は、小型株や中型株の選定に適していると一般的に言われます。
3 Coming Soon
日本株を対象にして、F-Score戦略をとるとどの程度Returnを出せるのか？ Pythonでcodingを行い検証してみたいです。