本記事は下記の翻訳となります。
『Proof of Liquidity: Points, but better』
流動性証明：ポイントより優れたシステム
長期的なゲームをプレイする
流動性はオンチェーン活動の生命線です。過去のサイクルで、我々は流動性を獲得するための短期的なアプローチをいくつか目にしてきました。その多くはポイントや助成金を中心に展開されてきました。時にはこの流動性がエコシステム内で生産的に利用されることもありますが、ほとんどの場合、CEX 上場の指標を達成したり、最終的にトークン価格に影響を与えることを期待して短期的なオンチェーン活動の波を引き起こすために使用されるだけです。業界は基本的に傭兵的なアクターと相関するインセンティブ設計に支配されています。Berachain は、時の試練に耐えうるエコシステムを構築するためには、最初から長期的なゲームを最適化する必要があると考えています。
最近の TGE（トークン生成イベント）は、流動性を提供する側と報酬を与える側の一方的な関係を浮き彫りにしています。これは最近の LRT（流動性リワードトークン）の立ち上げで最も顕著に見られます。プロトコルは流動性をロックし、それから利益を得て、LP がどのように報酬を受け取るかを決定します。一部のチームは、これらの不満を権利意識の強いエアドロップ農家のものとして無視するかもしれませんが、他のチームは、プロトコルがこれらの預金統計を使用して、実際にはそれらのユーザーを完全に回復させる方法を見つけることなく、プライベートな資金調達やパートナーシップ形成のための牽引力を示していることを認識しています。
ユーザーを怒らせ、公衆の感情を破壊する（これは通常、価格の動きに雪だるま式に影響します）ことは別として、現在のメタの最大の問題の 1 つは、ローンチ後、傭兵的ユーザーが単に資金を引き出し、次のファームに流動性を移動させることです。新しいプロトコルが登場すると、ユーザーが新しい価値を抽出しようと急ぐため、既存のエコシステムから流動性が吸い取られます - これは時に「新しいコイン良し、古いコイン悪し」と適切に表現されます。報酬を受け取ることなく傭兵的資本をロックし続けることの機会コストが高いため、長期的に流動性とユーザーを確保できるプロトコルはわずかです。明らかに、これはユーザー獲得には優れた戦略ですが、ユーザー保持には非常に劣った戦略です。
では、この問題をどのように解決すればよいのでしょうか？
Berachain は、これを 2 つの部分からなる方程式と考えています。まず、ユーザーと流動性の提供者に可能な限り多くの柔軟性と影響力を与え、プロトコルを離れる必要性を減らします。次に、ユーザー、アプリケーション、バリデータのスタックが整列し、各当事者がチェーンに費やされた努力や資本から利益を得られるようにします。ここで流動性証明（Proof of Liquidity）が方程式に登場します - Berachain の PoL は流動性を流動的にし、ネットワーク全体の価値の流れを再調整して、エコシステムに最も貢献している当事者に体系的に報酬を与えます。
流動性証明（Proof of Liquidity）101
流動性証明は、生産的な資本を BGT（Berachain のガバナンス/発行トークン）で奨励し報酬を与えるメカニズムです。以下は、3 つのステークホルダーグループが PoL にどのように参加するかの簡単な概要です：
バリデータ：委任された BGT の量に基づいてブロック報酬を獲得し、「インセンティブ」を通じてアプリケーションの報酬ボールトに BGT 発行を向けることと引き換えに、アプリケーションのトークンを獲得できます。
アプリケーション：バリデータマーケットプレイスで BGT 報酬に対するバウンティを設定し、バリデータが BGT 発行をアプリケーションに向けるよう奨励することができます。通常、報酬はプロトコルのネイティブトークンの形で与えられます。アプリケーションとバリデータは協力して、アプリケーションのトークンまたはアプリケーション自体の流動性を立ち上げます。
ユーザー：適格な流動性の場（プール、ボールトなど）に流動性を提供し、BGT 報酬を蓄積し、適用可能な LP 手数料を獲得します。ユーザーはまた、BGT をバリデータに委任して、そのバリデータから発行を受けているアプリケーションから受け取るインセンティブの一部を獲得することもできます。
流動性証明のユーザーとして、ネットワークセキュリティのためだけに資本をロックする代わりに、ブロック報酬（BGT）を獲得するためにエコシステムに資本を提供し、それを今度はネットワークセキュリティに貢献するバリデータに委任することができます。バリデータは、ブロック構築の報酬（および手数料）が BGT に応じて拡大するため、委任された BGT を最大化するインセンティブがあります。結果として、委任の魅力を最適化するためのさまざまな戦略が現れるでしょう - これは社会的（コミュニティやインキュベーションを通じて価値を提供する）または経済的（収益分配を通じて委任者にインセンティブを与える）なものになり得ます。
より大きな BGT 委任を通じて、バリデータは前述のバウンティマーケットプレイスを通じてより多くのプロトコルと協力することもできます。これにより、新しい収益源にアクセスしながら、チェーン上の新しい dApp が流動性とユーザーベースを立ち上げるのを助けることができます。ユーザーは自分とインセンティブが一致するバリデータを探すでしょう。例えば、ユーザーがプロトコル X に投資している場合、そのプロトコルに対応するボールトや LP に発行の一部を向けているバリデータに委任することを好むでしょう。
ステークホルダーのゲーム理論：
- バリデータ：BGT 委任を最大化し、プロトコルの流動性バウンティにサービスを提供することで勝利し、アプリケーションとの効率的な協力を通じて収益性を創出します。
- アプリケーション：バリデータと協力して流動性を立ち上げ、BGT 発行でユーザーに直接インセンティブを与えることで勝利し、標準的な流動性マイニングプログラムと比較して資本効率を向上させます。
- ユーザー：使用するアプリケーションに流動性を提供し、BGT 発行を整列したバリデータに委任することで勝利し、インセンティブを獲得し、ステークのリターンを最大化します。
Berachain は「無限の経済ゲームの遊び場」と表現されてきました。
上記の整列は、Berachain が「経済ゲームのための無限の遊び場」としても機能することを可能にするためのものです - 同じようで、でも違います。
PoL はポイントですが、より優れています
なぜポイントは（短期的な時間軸で）ある程度機能するのでしょうか？
- トークン（主要な形態）の前に、追加の投機形態を提供します
- 一般的に譲渡不可能で非流動的であり、人々が適切に価格付けすることを難しくします
- プロトコルは、それらのポイントが「事後」にどれだけの「コスト」（トークン割り当ての観点で）がかかるかを遡及的に決定します - 価値のほとんどが既に抽出された後（指標ブースト、ポイント農業を通じて）
一方で、
- ユーザーはポイントの分配方法を制御できません
- ポイントには本質的な最低価値や、対応するトークンの潜在的価値を代理する能力がありません
- ポイントはしばしば未知または非常に変動的な分配期間を持ち、誰も任意の時点での「パイ」の所有権を効果的に知ることができません
最も価値を提供しているプロトコルに体系的に報酬を与える方法があったらどうでしょうか？プロトコルがすべてのカードを握っている一方的なゲームに参加する代わりに、ユーザーは資本の実際の機会コストを考慮できる透明性のあるシステムに参加します。Berachain の流動性証明は、ポイントですが、より優れています。
流動性証明は、エコシステムに生産的な資本を提供するユーザーに体系的な報酬を与えることで、粘着性のある流動性を奨励するメカニズムです。どちら側にも価値抽出のための無料の昼食はもはやありません。エコシステムに提供されたすべての資本は活用され、より深い流動性を生み出し、結果としてユーザーと dApps にとってより良い執行価格と結果をもたらします。流動性証明は、バリデータ、アプリケーション、ユーザーが BGT（Berachain ネットワークからのガバナンストークン発行）を通じて金融的および社会的利益を調整するためにやりとりするダンスです。BGT を獲得するために、ユーザーはエコシステムアプリケーションに流動性を提供します。ユーザーとして、BGT は保有者にネイティブ dapp の使用から生成される手数料の一部に対する権利を与え、ガバナンスを通じてどの報酬ボールトがインセンティブを受けるかに影響を与え、バリデータに委任してバリデータのインセンティブの一部を獲得することができます。BGT は、システムに価値を提供したユーザーが、誰が最も報酬を受けるべきかを決定することを可能にします。
PoL は発行/流動性を割り当てるより効率的な方法です。なぜなら、それはシビル攻撃の結果ではなく、実際のユーザーと製品成長のオンチェーン活動に再帰的だからです。 BGT はまた、リアルタイムで調整可能で、ゲーム理論的に最適な結果を調整しようとするユーザー、dApp、バリデータによって制御されます。新しいプロジェクトはガバナンスを通じて BGT 発行を受ける資格を得るために追加することができ、変動するインセンティブを持つ絶え間ないサイクルを作り出します。
Berachain：プロトコルレベルのインセンティブ調整
暗号資産は本質的にインセンティブを調整し、資本を最大化する方法を見つけるゲームです。他のエコシステムでは、ユーザー、バリデータ、アプリケーション間の関係は、良くても断片的です。その核心において、流動性証明は、アプリケーションがユーザーと流動性を獲得しやすくし、バリデータにそれらのプロトコルとの協力から差別化された収益源を提供します。
ポイントは、オンチェーンの活動と成長を立ち上げるための最も一般的な方法であり、ネットワークに何らかのアクションや流動性を提供する見返りに、将来存在するかもしれないトークンに価値を付与するものです。しかし、ポイントの分配と価値は完全に単一の中央集権的な機関によって決定され、本質的に短期的であり、突然の流動性の真空状態とプロトコルのセキュリティと経済活動の間の不均衡を残します。これは、新しいユーザーがいない、新しいアプリがない、そしてバリデータの参加が縮小するという雪だるま効果につながります。最終的に、Berachain の流動性証明パラダイムは、短期的な利益から持続可能な長期的成長へと焦点をシフトさせます。価値が貢献者に分配される環境を作り出すことで、プレイヤーは長期的なゲームをプレイするインセンティブを与えられます。
流動性証明がどのように機能するかについて詳しく知るには、ドキュメントをチェックしてください。
【Sunrise とは】
Sunrise は Proof of Liquidity(PoL)と Fee Abstraction（手数料抽象化）を備えたデータ可用性レイヤーです。 私たちは DA の体験を再構築し、多様なエコシステムからのモジュラー型流動性を活用してロールアップを立ち上げています。
【Social Links】
【お問合せ】
Sunrise へのお問い合わせはこちらから 👉 Google Form
