本記事は下記の翻訳となります。
『The PoL Post』
Ooga booga!みなさん、bArtio での体験を楽しんでいただけていることを願っています。今日の投稿では、Proof of Liquidity（PoL）の基本と、それが Berachain の体験にとってなぜそれほど重要なのかについて説明します。それでは、楽しく始めましょう。
Proof of Liquidity の本質
Proof of Stake ブロックチェーンが支配する世界では、資本配分者とユーザーは流動性とセキュリティのバランスを取ります。セキュリティに重きを置きすぎると、ゴーストチェーンになってしまいます。流動性に重きを置きすぎると、北朝鮮のハッカーと交渉することになるでしょう。
Proof of Liquidity は、根本的に、このバランスを完璧な重みのコインに変えられるという賭けです。ネットワークの成長に伴い、流動性とセキュリティが同時にスケールするのです。
しかし、あえて声に出して言いますが、私は誰もセキュリティという概念を気にしていないと思います。restaking であれ、基本的なチェーンのセキュリティであれ同じです。社会として、十分なトークンを発行し、プライベート投資家がそれをステークすれば、世界は上手くいき、チェーンは安全になるという信念に諦めてしまっています。この考え方に必ずしも同意はしませんが、これは私が命を賭けて戦うような問題でもありません。
私が命を賭けてもいいと思うのは、流動性に関連する全く異なる問題です。そしてその要点を説明するために、自分の立場を批判することも厭いません。
私はインフラストラクチャー層を価値を搾取するものだと考えており、ここ数年でほとんど成果を上げていないと思います。また、チェーンはその上に構築されたアプリケーションの総和にすぎないと強く信じています。
Proof of Liquidity は、Berachain のアプリケーション層の加速剤です。
Berachain は、ブロック生成の一部として、報酬の流れをアプリケーションとビルダーに向けて機械的にインセンティブを与える、分散型ブロックチェーンの最初の例です。
暗号資産業界がスケールするためには、web2 で見てきたものとは差別化された、オンチェーンでしか存在し得ないアプリケーションの波が増大する必要があります。
Proof of Liquidity は、Berachain 上のあらゆるアプリケーションがチェーンのネイティブ発行を収益源として利用できるようにし、オンチェーンエコシステムを積極的に成長させているアプリケーションとユーザーに力を取り戻させます。
Proof of Liquidity が成功する世界では、新しいアプリケーションのデフォルトの立ち上げ方は、PoL 発行を利用して収益とユーザー獲得を加速することになると予想しています。これにより、数百、あるいは数千のアプリケーションが成功裏にブレイクアウト速度に達し、Berachain 上で真にカテゴリーを定義する暗号資産アプリケーションのゴールへの挑戦回数が増えることになります。
そして、これらすべてが完全に分散化され、実力主義的なシステムで行われるという点が素晴らしいのです。Proof of Liquidity は人々のためのものです。システムは、自身の流動性をエコシステムに提供し、実践的に参加する意思を示した人々によって管理されます。
究極的には、Proof of Liquidity が支配する世界でアプリケーションが成功するかどうかは、あなたが「陰謀集団」に属しているかどうかや、「Eth への同調」の度合いによるものではありません。PoL は差別しません。一流校出身のシリアルビルダーであろうと、初めての dApp を公開した発展途上国からのハッカソン初参加者であろうと関係ありません。
Proof of Liquidity は、無限の経済ゲームのためのキャンバスとして機能することを意図しています。そして、ある賢人が言ったように - インセンティブを示せば、結果は自ずと見えてくるのです。Berachain には、それを実現するのに十分すぎるほどのものがあります。
Proof of Liquidity（PoL）の入門
PoL は Berachain の革新的なコンセンサスメカニズムで、3 つの主要な参加者を中心に展開します：バリデーター、ユーザー、そしてアプリケーションです。従来の Proof-of-Stake や Proof-of-History のようなコンセンサスメカニズムは、ネットワークの経済的セキュリティの成長にのみ焦点を当てており、これら 3 つの主要な参加者間の利害はプロトコルレベルで一致していません。Berachain では、初日からインセンティブが一致しています。
Berachain は、BERA、BGT、HONEY からなる 3 トークンモデルを採用しています。ユーザーは BERA でトランザクションを行い、HONEY と交換（Berachain のネイティブ USD バックのステーブルコイン）し、ネットワークに流動性を提供することで BGT を獲得します。Bera Governance Token の略である BGT は、すべてを結びつける接着剤です。BGT は譲渡不可で、売買もできません。BGT を獲得する唯一の方法は、オンチェーンでの相互作用と Proof of Liquidity への参加です。
BGT は、Proof of Liquidity システム内での価値のため、他のトークンとは一線を画しています。標準的なガバナンストークンは一般的に 1 つの目的にのみ使用されます：プロトコルのフォーラムでの投票です。これは刺激的ではなく、チェーンの成長から価値を獲得しないため、ほとんどのガバナンストークンに対する需要の欠如を引き起こします。ガバナンスは分散型ネットワークにとって重要ですが、ユーザーは現状のプロセスに参加したがりません。
BGT を使用すると、Berachain に最も価値を提供するユーザーが報酬の大部分を支配します。人々は財布で投票すると言われていますが、Berachain では、ユーザーは BGT で投票するのです。
いくつかの事項を明確にする
PoL の詳細に入る前に、Berachain の基礎となるいくつかの要素について定義する必要があります - gauge、インセンティブ、そして委任の重みです。
Berachain では、gauge は特定の資産をステークして BGT 報酬を獲得できるようにするスマートコントラクトです。BGT は流動性の提供によってのみ獲得できるため、gauge は PoL エコシステムへの入り口として機能します。
基本的な操作順序は次の通りです：ユーザーは Berachain に流動性を預け、LP トークンを受け取り、それを特定の gauge にステークします。この位置でユーザーは BGT を獲得し、それを BGT Station にステークできます。
ユーザーがプールに預け入れる際、受け取る報酬の量に基づいて選択肢を選ぶかもしれません。オンチェーンの流動性を監視し、自分に最も利益となる選択をするのはユーザー次第です。流動性を提供するタイミング、利用可能なオプションに基づく報酬の質の分析、流動性提供を停止するタイミングを決定する必要があります。
すべての gauge が同じというわけではありません。ユーザーが BGT を獲得する能力は、gauge 内にステークされた総資産のシェアと、バリデーターが実際に gauge に発行する BGT の量に由来します。
特定の gauge は他よりも多くの報酬を提供する可能性があり、リスクに対する公正なリターンを決定するのはユーザー次第です。gauge がより多くの報酬を提供できるのは、バリデーターが指示した報酬とプロトコルから提供されるインセンティブの量に基づきます。これはバリデーターの選択や、これらのプロトコルが必要とする流動性の量に応じて変動する可能性があります。週ごとの TVL の変化は、gauge 預金へのインセンティブの必要性が高いか低いかを示す可能性があります。
インセンティブは、バリデーターの BGT 発行のための創造的でカスタマイズ可能な市場として定義されます。バリデーターがブロックを生成する際、BGT を発行できます。どの gauge が BGT 発行に値するかを決定するのはバリデーター次第で、この決定は様々な要因に基づいて行われます。ある gauge がプロトコルからのインセンティブ配布が増加したり、別の gauge がユーザーに人気があったりするかもしれません - PoL における各バリデーターのインセンティブ管理アプローチは異なります。
バリデーターは定期的に特定の gauge に BGT 発行を向けるだけでなく、必要に応じてインセンティブを使ってプロトコルに BGT を向けるオプションもあります。プロトコルは報酬（通常はネイティブトークンの形式）を提供することで、バリデーターからより多くの BGT を獲得するインセンティブを設定できます。例えば、プロトコル X は 5 BGT に対して 100 ネイティブトークンのインセンティブを設定するかもしれません。どのバリデーターもこのインセンティブを部分的または全額満たすことができます。バリデーターが BGT 発行と引き換えに受け入れたインセンティブは、その後、委任者と共有することができます。
しかし、なぜプロトコルがインセンティブを提供するのでしょうか？
チームが特定の gauge の流動性を奨励したい場合、トークン報酬の形で gauge にインセンティブを提供することを選択するかもしれません。ユーザーはこれを見て、より多くの流動性を gauge に預け入れることを選び、BGT と他の gauge に比べて増加した報酬を獲得することになります。
BGT の発行は各ブロックごとに分配され、バリデーターの委任の重みに依存します。バリデーターに委任される BGT が多いほど、ブロックごとに受け取る BGT 発行量が多くなります。Berachain V2 のローンチ以降、バリデーターはチェーンの安全性を確保するために 69,420 BERA をステークします。BGT はユーザーが委任を決定した時点でのみ付与されます。ここから、バリデーターは収益性や社会的な整合性に基づいて gauge を選択し、委任者との整合性（財政的または社会的）を最大化する方法で行動します。
Berachain の安全性を確保するという明白な任務の他に、バリデーターには 2 つの主要な役割が与えられています：BGT の委任を最大化することと、BGT インセンティブの流れを指示することです。彼らは最も farming されている gauge に BGT 報酬を向けるか、gauge インセンティブの最大化に焦点を当てるかを選択するかもしれません。後者の場合、ユーザーが個別の割り当てを最大の BGT 分配のために最適化することを選択すれば、バリデーターは BGT のブラックホールとなります。
このシナリオでは、一貫して gauge インセンティブの最大化に焦点を当てるバリデーターは、より一貫した預金を見ることができ、これらの特定のバリデーターにポジティブなフィードバックループを開始する可能性があります。
PoL は、経済的セキュリティと流動性を同時にスケールさせる最初の試みとして機能し、ユーザーを最優先し、バリデーターはユーザーの結果に基づいて決定を下します。エンドコンシューマーにとって、PoL はより持続可能なシステムとして際立っています。
皆さんご存知の話です。
新しいアプリケーションが立ち上がり、ユーザーはその流動性マイニングプログラムに殺到します。そして、発行が減少するにつれて、預けられた資本はゆっくりとゼロに向かって流出していきます。新しいチェーンでも同じことが言えますが、それはしばしば目に見えにくいものです。新しい L1 や L2 に早期に参加するユーザーは、様々な理由でそこにいるかもしれません - 新しいテックスタックに興奮しているのかもしれません。異なる戦略をテストしているのかもしれません。あるいは、これが最も重要ですが、エアドロップを獲得するためだけに参加しているのかもしれません。トークンがローンチされると、資本はもはや経済的成果に縛られることなく撤退し、次の機会に群がります。
Berachain はこれを修正します。持続可能な流動性に基づいて構築された繁栄するエコシステムがあれば、資本を移動させる理由は決してないはずです。必要なものはすべてオンチェーンにあり、品質の高い開発者チームとバリデーターによって管理され、あなたの最善の利益を心に留めています。HONEY のミント、berps の取引、BEX でのミームコインの購入など、すべてのアクションがそこにあり、効果的に成長するように設計されています。Berachain に預けられた資本はすべて働きます。これが粘着性のある流動性であり、これが PoL です。
では、フライホイール、Berachain ネイティブではないアプリケーション、利益最大化についてはどうでしょうか - これらはどのように適合するのでしょうか？おそらく、ほとんどの人がここに来ているのはそのためでしょう。
戦略とフライホイールと利益最大化、ああ驚き！
Berachain にたどり着いた平均的な暗号資産ユーザーを想像してみてください。他の DeFi エコシステムでトランザクションを行った経験があり、ブロックチェーンの扱い方を知っているかもしれません。彼らはこのエコシステムに新しく、BGT を獲得するためにスキルを活かしたいと切望していますが、どこから始めればいいのでしょうか？
このシナリオでは、BEX に移動して HONEY/BERA プールに両側の流動性を提供するかもしれません。こうすることで、ステーブルコインと Berachain のネイティブガストークンを保有しながら、同時に BGT も獲得できます。その後、Kodiak や Infrared のような異なるものを試してみたいと思うかもしれません。
この記事では Berachain におけるバリデーターとユーザーの役割について議論しましたが、アプリケーションについてはどうでしょうか？これら Berachain の第三の重要なアクターは、ユーザー体験の基盤のほとんどを提供します。Kodiak はいくつかの異なるフライホイールを提供しており、トレジャリーとコミュニティフライホイールと呼ばれる計画された戦略も含まれています。両方とも Infrared Finance の iBGT（BGT の流動性ステーキングデリバティブ）を活用しています。ユーザーは LP トークンを Infrared の vault に預け入れ、報酬能力が向上した新しいシステムにオプトインします。
PoL はアプリケーションが預金を立ち上げることを可能にします。ユーザーは、高い bribe を提供するプールにより多く関与する傾向があるためです。Berachain 上のアプリケーションは、バリデーターと提携して、ユーザーに彼らの gauge の BGT 報酬をインセンティブとして提供することができます。これらの同じアプリケーションは、BGT 報酬に加えて追加の利回り（潜在的にネイティブトークンの形で）を提供し、さらなる報酬層を追加する可能性もあります。
Kodiak の例では、1-2 のバリデーターと協力して、競合他社よりも 5-10%高い BGT 報酬を持つプールをマーケティングするかもしれません。ユーザーは流動性提供を通じて、手数料、Kodiak 発行、iBGT、iRED を獲得する資格を得ます。より多くのアプリケーションがデプロイされ、より多くの資本とユーザーが Berachain エコシステムに参入するにつれ、これがブロックチェーン上で最も競争力のある流動性ゲームを可能にすることは容易に想像できます。
インセンティブと gauge は Berachain に固有のものではありませんが、PoL の存在によって、Berachain DeFi に参加する体験は非常に報酬が高くユニークなものになります。PoL のおかげで、ユーザー、プロトコル、バリデーターは新しい方法で協力し、初日からお互いにインセンティブを与えることができるようになりました。もはや個々のプロトコル内で発生するサイロ化された流動性やゼロサムゲームはありません。Berachain 上のすべてのエコシステム参加者は、流動性の流れる場所について平等な発言権を持っています。
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Sunrise は Proof of Liquidity(PoL)と Fee Abstraction（手数料抽象化）を備えたデータ可用性レイヤーです。 私たちは DA の体験を再構築し、多様なエコシステムからのモジュラー型流動性を活用してロールアップを立ち上げています。
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