本記事は下記の翻訳となります。
『The PoL Post』
ウガウガ！みなさん、bArtio での体験を楽しんでいただけていますか？今日の投稿では、流動性証明（PoL）の基本と、それが Berachain の体験にとってなぜそれほど重要なのかについて説明します。さあ、ちょっと楽しくいきましょう。
流動性証明の本質
プルーフ・オブ・ステーク（PoS）ブロックチェーンが支配的な世界では、資本配分者とユーザーは流動性とセキュリティのバランスを取ります。セキュリティに重きを置きすぎると、ゴーストチェーンになってしまいます。流動性に重きを置きすぎると、北朝鮮のハッカーと交渉することになるでしょう。
流動性証明は、根本的に、このバランスを完璧な重みのコインに変える能力への賭けです。ネットワークが成長するにつれて、流動性とセキュリティが同時にスケールするのです。
しかし、あえて言わせてもらいます。もはや誰も、リステーキングであれ基本的なチェーンのセキュリティであれ、セキュリティという概念を気にしていないと思います。社会として、十分なトークンを発行し、民間投資家がそれをステークすれば、すべてが上手くいき、チェーンは安全になるという信念に私たちは身を委ねてしまいました。私はこの考え方に必ずしも同意しませんが、これについて命を懸けて争うつもりもありません。
私が命を懸けてもいいと思う、全く異なる論点があります。それは流動性に関連しており、自分の保有資産の価値を下げる覚悟で主張します。
私はインフラ層を価値搾取的なものだと考えており、ここ数年でほとんど何も成し遂げていないと思います。また、チェーンはその上に構築されたアプリケーションの総和にすぎないと強く信じています。
流動性証明は、Berachain のアプリケーション層の加速剤です。
Berachain は、ブロック生成の一環として、アプリケーションとビルダーへの報酬の流れを機械的にインセンティブ化する、初めての分散型ブロックチェーンの例です。
暗号資産業界が規模を拡大するためには、オンチェーンでしか存在し得ない、web2 で見たことのないものとは一線を画すアプリケーションの波が増大する必要があります。
流動性証明により、Berachain 上のあらゆるアプリケーションがチェーンのネイティブな発行をイールドのソースとして活用できるようになり、オンチェーンのエコシステムを積極的に成長させているアプリケーションとユーザーの手に力を取り戻すことができます。
流動性証明が成功した世界では、新しいアプリケーションのデフォルトのローンチ方法は、PoL の発行を活用してイールドとユーザー獲得を加速することになるでしょう。これにより、何百、何千ものアプリケーションが成功裏にブレイクアウト速度に達することができ、Berachain 上で真にカテゴリーを定義する暗号資産アプリケーションのチャンスが増えることになります。
そして、これらすべてが完全に分散化され、実力本位のシステムで行われるという美しさがあります。流動性証明は人々のためのものです。このシステムは、エコシステムに自身の流動性を提供し、自らリスクを取る意欲を示した人々によって統治されます。
結局のところ、流動性証明が駆動する世界でアプリケーションを成功させるのは、あなたが「カバル（秘密結社）」に含まれているかどうかや、「イーサリアムとの整合性」の度合いではありません。PoL は差別しません。一流大学出身の連続起業家であろうと、初めての dApp を立ち上げた発展途上国からのハッカソン初参加者であろうと関係ありません。
流動性証明は、無限の経済ゲームのためのキャンバスとなることを目的としています。そして、賢者の言葉を借りれば - インセンティブを示してください。そうすれば、結果をお見せしましょう。Berachain には、それを実現するのに十分すぎるほどのものがあります。
PoL の基本
PoL（流動性証明）は、Berachain の革新的なコンセンサスメカニズムで、バリデーター、ユーザー、アプリケーションという 3 つの主要な参加者を中心に展開されます。従来のプルーフ・オブ・ステークやプルーフ・オブ・ヒストリーのようなコンセンサスメカニズムは、ネットワークの経済的セキュリティを高めることにのみ焦点を当てており、これら 3 つの主要参加者間の利害関係はプロトコルレベルで一致していませんでした。Berachain では、初日からインセンティブが一致しています。
Berachain は、BERA、BGT、HONEY からなる三元トークンモデルを採用しています。ユーザーは BERA で取引を行い、HONEY と引き換えにトークンを取引し（HONEY は Berachain のネイティブ USD ペッグステーブルコイン）、ネットワークに流動性を提供することで BGT を獲得します。Bera Governance Token の略である BGT は、すべてをつなぎ合わせる接着剤のような役割を果たします。BGT は譲渡不可で、売買もできません。BGT を獲得する唯一の方法は、オンチェーンでの取引と流動性証明への参加を通じてのみです。
BGT は、流動性証明システム内での価値という点で他のトークンとは一線を画しています。標準的なガバナンストークンは通常、プロトコルのフォーラムでの投票という一つの目的にのみ使用されます。これは刺激的ではなく、チェーンの成長から価値を獲得できないため、ほとんどのガバナンストークンに対する需要が不足しています。ガバナンスは分散型ネットワークにとって極めて重要ですが、現状では、ユーザーはこのプロセスに参加したがりません。
BGT を使用することで、Berachain に最も価値を提供するユーザーが報酬の大部分を管理することができます。人々は財布で投票すると言われていますが、Berachain では、ユーザーは BGT で投票するのです。
いくつかの事項を明確にする
PoL の詳細に入る前に、Berachain の基礎的な要素のいくつかについて定義する価値があります - ゲージ、インセンティブ、そして委任の重みです。
Berachain では、ゲージは特定の資産をステークして BGT 報酬を獲得できるようにするスマートコントラクトです。BGT は流動性の提供を通じてのみ獲得できるため、ゲージは PoL エコシステムへの入り口として機能します。
基本的な操作の順序は次の通りです：ユーザーは Berachain に流動性を預け、LP トークンを受け取り、それを特定のゲージにステークします。この位置づけでユーザーは BGT を獲得し、それを BGT ステーションにステークすることができます。
ユーザーがプールに預け入れる際、受け取る報酬の量に基づいて一方または他方のオプションを選択する場合があります。オンチェーンの流動性を監視し、自分に最も有利な選択をするのはユーザー次第です。いつ流動性を提供するか、利用可能なオプションに基づいて報酬の質を分析し、いつ流動性の提供を停止するかを決定する必要があります。
すべてのゲージが同じではありません。ユーザーが BGT を獲得する能力は、ゲージ内にステークされた総資産に対する自身のシェアと、バリデーターが実際にゲージに発行する BGT の量に由来します。バリデーターはブロックを生成して BGT を受け取りますが、これは様々なゲージに BGT 報酬を向けることによってのみ有用になります。
特定のゲージは他のゲージよりも多くの報酬を提供する場合があり、リスクに対する公正なリターンを決定するのはユーザー次第です。ゲージがより多くの報酬を提供できるのは、バリデーターが指定した報酬とプロトコルから提供されるインセンティブの量に基づいています。これは、バリデーターの選択や、これらのプロトコルが必要とする流動性の量によって変動する可能性があります。週ごとの TVL（総ロック値）の変化は、ゲージへの預け入れを奨励する必要性の高低を示す可能性があります。
インセンティブは、バリデーターの BGT 発行のための創造的でカスタマイズ可能な市場として定義されます。バリデーターがブロックを生成する際、BGT を発行することができます。どのゲージが BGT 発行に値するかを決定するのはバリデーター次第で、この決定は様々な要因に基づいて行われます。あるゲージがプロトコルからのインセンティブ分配が増加しているか、別のゲージがユーザーにより人気があるかもしれません - PoL における各バリデーターのインセンティブ管理へのアプローチは異なります。
インセンティブは、バリデーターの BGT 発行のための創造的でカスタマイズ可能な市場として定義されます。定期的に特定のゲージに BGT 発行を向けるだけでなく、バリデーターはインセンティブを通じて必要に応じてプロトコルに BGT を向けるオプションも持っています。プロトコルは、通常はネイティブトークンの形で報酬を提供することで、バリデーターからより多くの BGT を獲得するよう奨励することができます。例えば、プロトコル X が 5 BGT に対して 100 ネイティブトークンのインセンティブを設定する場合があります。どのバリデーターも、部分的または全額でこのインセンティブを満たすことができます。バリデーターが BGT 発行と引き換えに受け入れるインセンティブは、その後、委任者と共有することができます。
しかし、なぜプロトコルがインセンティブを提供するのでしょうか？
チームが特定のゲージの流動性を奨励したい場合、トークン報酬の形でゲージにインセンティブを提供することを選択するかもしれません。ユーザーはこれを見て、そのゲージにより多くの流動性を預け入れることを選択し、BGT と他のゲージと比較して増加した報酬を獲得することになります。
BGT の発行は各ブロックごとに分配され、バリデーターの委任の重みに依存します。バリデーターに委任される BGT が多いほど、ブロックごとに受け取る BGT 発行量が多くなります。Berachain V2 のローンチ以来、バリデーターはチェーンの安全性を確保するために 69,420 BERA をステークしています。BGT はユーザーが委任を決定した時点でのみ付与されます。ここから、バリデーターは収益性や社会的整合性に基づいてゲージを選択し、委任者との整合性（財務的または社会的）を最大化する方法で行動します。
Berachain の安全性確保という明白な任務の他に、バリデーターには 2 つの主要な役割が与えられています：BGT の委任を最大化すること、そして BGT インセンティブの流れを指示することです。彼らは最も活発に利用されているゲージに BGT 報酬を向けるか、ゲージインセンティブの最大化に焦点を当てるかを選択するかもしれません。後者の場合、ユーザーが BGT 分配を最大化するために個別の配分を最適化することを選択すれば、バリデーターは BGT のブラックホールとなる可能性があります。
このシナリオでは、一貫してゲージインセンティブの最大化に焦点を当てるバリデーターは、より一貫した預け入れを見ることができ、これらの特定のバリデーターへの正のフィードバックループを開始する可能性があります。
PoL は、経済的セキュリティと流動性を同時にスケーリングする最初の試みとして機能し、ユーザーが最優先され、バリデーターがユーザーの結果に基づいて決定を行います。エンドユーザーにとって、PoL はより持続可能なシステムとして際立っています。
よくある話をご存じでしょう。
新しいアプリケーションがローンチされ、ユーザーはその流動性マイニングプログラムに参加するために殺到し、発行が減少するにつれて、預け入れられた資本はゆっくりとゼロに向かって減少していきます。新しいチェーンでも同じことが言えますが、それはしばしば目に見えにくいものです。新しい L1 や L2 に早期に参加するユーザーには様々な理由があるかもしれません - 新しいテックスタックに興奮しているのかもしれません、異なる戦略をテストしているのかもしれません、あるいは最も重要なこととして、エアドロップを獲得するためだけに参加しているのかもしれません。トークンがローンチされると、資本はもはや経済的結果に縛られることなく撤退し、次の機会に群がります。
Berachain はこれを解決します。持続可能な流動性に基づいて繁栄するエコシステムがあれば、資本を移動させる理由は決してないはずです。必要なものはすべてオンチェーンにあり、優れた開発者チームとあなたの最善の利益を心に留めるバリデーターによって管理されています。HONEY をミントする、berps を取引する、または BEX でミームコインを買うなど、すべてのアクションがそこにあり、効果的に成長するように設計されています。Berachain に預け入れられたあらゆる資本が活用されます。これがスティッキーな流動性であり、これが PoL です。
しかし、フライホイール、Berachain のネイティブではないアプリケーション、利益の最大化についてはどうでしょうか - これらはどのように適合するのでしょうか？おそらく、ほとんどの人がここに来ているのは、そのためでしょう。
戦略とフライホイールと利益最大化、おや！
Berachain に偶然たどり着いた一般的な暗号資産ユーザーを想像してみてください。他の DeFi エコシステムで取引を行った経験があり、ブロックチェーンの扱いに慣れているかもしれません。彼らはこのエコシステムには新参者で、BGT を獲得するためにスキルを活かしたいと切望していますが、どこから始めればいいのでしょうか？
このシナリオでは、彼らは BEX に移動して HONEY/BERA プールに両面の流動性を提供するかもしれません。この方法で、ステーブルコインと Berachain のネイティブガストークンを保有しながら、副次的に BGT も獲得できます。その後、Kodiak や Infrared のような別のものを試してみたいと思うかもしれません。
この記事では Berachain におけるバリデーターとユーザーの役割について議論しましたが、アプリケーションについてはどうでしょうか？これら Berachain の第三の重要なアクターは、ユーザーエクスペリエンスの基盤のほとんどを提供します。Kodiak はいくつかの異なるフライホイールを提供しており、トレジャリーフライホイールとコミュニティフライホイールと呼ばれる計画された戦略も含まれています。どちらも Infrared Finance の iBGT、つまり BGT の流動性ステーキングデリバティブを活用しています。ユーザーは LP トークンを Infrared のボールトに預け入れ、報酬能力が向上した新しいシステムに参加することを選択します。
PoL はアプリケーションが預け入れを引き付けることを可能にします。ユーザーは、報酬（ブライブ）が高いプールの方が低いプールよりも相互作用する傾向があるためです。Berachain 上のアプリケーションは、バリデーターと提携して、ユーザーにゲージの BGT 報酬を提供することでインセンティブを与えることができます。これらの同じアプリケーションは、BGT 報酬に加えて追加の利回り（おそらくネイティブトークンの形で）を提供し、さらなる報酬層を追加する可能性もあります。
Kodiak の例では、1-2 のバリデーターと協力して、競合他社よりも 5-10％高い BGT 報酬を提供するプールをマーケティングするかもしれません。ユーザーは流動性提供を通じて、手数料、Kodiak 発行、iBGT、iRED を獲得する資格を得ます。より多くのアプリケーションがデプロイされ、より大きな資本とユーザーが Berachain エコシステムに参入するにつれて、これがブロックチェーン上で最も競争的な流動性ゲームを可能にすることは容易に理解できます。
インセンティブとゲージは Berachain に固有のものではありませんが、PoL の存在によって、Berachain DeFi に参加する経験は信じられないほど報酬が高くユニークなものになります。PoL のおかげで、ユーザー、プロトコル、バリデーターは新しい方法で協力し、初日から互いにインセンティブを与えることができるようになりました。個々のプロトコル内で発生する孤立した流動性やゼロサムゲームはもうありません。Berachain 上のすべてのエコシステム参加者は、流動性の流れに対して平等な発言権を持っています。
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Sunrise は Proof of Liquidity(PoL)と Fee Abstraction（手数料抽象化）を備えたデータ可用性レイヤーです。 私たちは DA の体験を再構築し、多様なエコシステムからのモジュラー型流動性を活用してロールアップを立ち上げています。
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