Android Studioを入れたての状態だと

M1 Macはまだサポートされていないので……

AVDマネージャを開くと、「Your CPU does not support VT-x.」と警告されます。
（そもそもVT-xが使えることは無さそうですが。）

x86用のイメージでエミュレータを開こうとしても、エラーが出て起動できません。

ARM用イメージを試してみる

AVDマネージャからARM用イメージを追加して試してみます。

「Other Images」に、arm64-v8a用のイメージがありました。
とりあえずこれを使おうとしてみます。

x86用イメージと同様、エラーが出て起動できませんでした。
arm64版のイメージだからって、そのまま使えるわけではないみたいです。

開きました。

しかし、別の警告が出ています。

警告に書いてある通り、エミュレータの設定画面でADBのパスを指定します。（adbコマンドにパスが通ってれば自動検知されるかも？）
私の環境では、「/Users/<ユーザー名>/Library/Android/sdk/platform-tools」の中にありました。

そして、エミュレータを起動した状態でAndroid Studioを見ると・・・

「Virtual Device」として検出された！
ビルドしたアプリが動いた！（画面は無しです。）
デバッグ機能も使えた！！

というわけで、M1 Mac上でAndroid Studioからエミュレータが使えるところまで持ってこれました。

まだまだプレビュー版で、このエミュレータだけで開発できる状況ではなさそうです。
既知の課題も山盛り。

Webview doesn't work in the AOSP version, but works in the Google APIs version preview v3. However, Chrome doesn't work.

No device skins
Video codecs not working
32 bit ARM apps won't work
Graphical glitches in some Vulkan apps
Popup on startup about not being able to find the ADB path (ADB will still notice the emulator if you have it installed though)
When building, it may be faster to start then cancel the Python triggered build and then reissue ninja -C objs install/strip versus letting the Python triggered build finish.

なんとWebviewも動かない。
正式版が出るまでは、ちゃんと実機も用意して開発するのが良さそうですね。