@echo off
setlocal enabledelayedexpansion
set before=hoge
set after=fuga
for /D %%f in (*.txt) do (
set old=%%f
set new=!old:%before%=%after%!
echo !old!
echo !new!
)
endlocal
pause
ポイント
・一文字変数のときは%を2つ先頭
・2文字以上変数のときは、%を前後に
・ループ内での変数を再利用するときは、遅延評価しないといけないので!で囲む
・set enabledelayedexpansion が無いと、!で遅延展開されない