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Grok の Deep Search 機能で有用な情報ソースを選定したのち、Claude で作成した最適なリサーチプロンプトで、ChatGPT の DeepResearch 機能を実行し、調査結果を修正しています。

市場概要 (2020–2025)

(図 1: NFT 取引量とアクティビティの推移を示す図表の例)
Solana NFT 市場は 2021 年半ばに Metaplex とともに立ち上がり、2021 年の暗号資産ブームに乗りました。
2021 年後半〜2022 年初頭に爆発的な成長を遂げた後、マクロ経済の逆風（暗号資産の弱気市場、Solana ネットワークの停止）により急激に縮小しました。
2023 年第 1 四半期の Solana NFT 取引量は約2 億 4200 万ドル（前四半期比 4.6%増）で、イーサリアムの41 億ドルをはるかに下回っています。
2023 年第 1 四半期の Polygon の NFT 取引量は約8500 万ドルで、小規模ながらも急速に成長するシェアとなっています。
特筆すべきは、2022 年後半/2023 年に NFT 取引量とユーザーアクティビティが急落したこと（例：2023 年第 3 四半期の NFT 総販売額は 2 億 9900 万ドルのみ）ですが、2024 年初頭には部分的に回復し、2024 年第 1 四半期には 39 億ドルの NFT が取引されました。
NFT アクティブウォレット数は 2022 年から 2023 年にかけて倍増しました。

2021〜22 年: Solana 上での NFT 発売と二次市場の取引量が急速に増加（イーサリアムに匹敵）。2021 年半ばに資金調達のピークと記録的な価格を記録；Solana NFT 時価総額（主要コレクションの合計）は一時数十億ドルに達しました。
2022〜23 年: 暗号資産の冬の時代により、NFT 市場全体が縮小。Solana NFT の取引量は 2022 年後半（FTX の崩壊）に急落し、2023 年初頭に小規模な回復を見せました。2023 年第 3 四半期は 3 年間で最悪の四半期（NFT 販売額 ≈2 億 9900 万ドル）でした。
2024 年 1 月〜2025 年 4 月: ビットコイン、ETH の反発に伴い NFT アクティビティが回復。2024 年第 1 四半期のグローバル NFT 取引量は前年同期比+50%の 39 億ドルに急増し、ユニーク NFT ウォレット数は前年同期比で倍増しました。しかし、2025 年第 1 四半期には市場の冷え込みにより販売が急減（CryptoSlam の報告では合計 15 億ドル、前年同期比–61%）。Solana のシェアはイーサリアムよりも小さいものの、一部の L2 よりも安定しています。

チェーン	2023 年第 1 四半期取引量 (USD)	概算市場シェア (2023 年第 1 四半期)
イーサリアム	41 億ドル	~90%
Solana	2 億 4200 万ドル	~5%
Polygon	8500 万ドル	~2%

上記の数字は、2023 年初頭の時点でイーサリアムが NFT 取引量を支配していることを強調しています。
Solana は Polygon に次いで取引量で第 3 位の NFT エコシステムを持ち、成長は安価な手数料と高速トランザクションに関連しています。
DappRadar は、2023 年に向けて*「NFT は前年比 166%で最も成長した」*と指摘し、2024 年への回復の兆しを示しています。
Solana コレクションの時価総額（フロアプライスの合計）はこれらの取引量のトレンドに密接に従い、2021 年にピークを迎え、2022 年には縮小しました。

成功プロジェクトと失敗プロジェクト

最も著名な Solana NFT プロジェクトは、主に PFP（プロフィール画像）とゲーミングコレクションです。注目すべき成功事例には以下があります：

DeGods（PFP、2021 年 8 月）: 最初の Solana ブルーチップ PFP の一つ（SMB による）。発売価格は約 3 SOL；ピーク時のフロアプライスは約 100+ SOL。DeGods は生涯販売額で数億ドルを獲得しました（CryptoSlam データ）。強力なコミュニティとブランド（ホワイトペーパー、ユーティリティトークン$DUST）を維持しています。
y00ts（PFP、2021 年 12 月）: ジェネラティブアートをテーマにした DeGods の姉妹プロジェクト。同様に複数 SOL での発売と高い初期 ROI を見せ、ピーク時には 50+ SOL のフロアプライスに達しました。2022 年初頭の総取引量は DeGods に匹敵しました。
Okay Bears（PFP、2021 年 11 月）: Magic Eden の創設者が共同リードした注目のコレクション。2 SOL で発売、フロアプライスはピーク時に約 30 SOL に達しました。このプロジェクトは強力なマーケティング（ミームトークン、リアルイベント）を活用しました。
Aurory（ゲーミング、2022 年 1 月）: Play-to-Earn ゲームの NFT シリーズ。約 19 SOL で完売；発売後のフロアプライスは変動（ゲームアルファ周辺でスパイク）。Solana の NFT ゲームで最も取引量の多いものの一つです。
Galactic Apes（PFP、2022 年 3 月）: 初期に話題となった中堅 PFP。フロアプライスは初期に約 10 SOL まで上昇。（適度に成功したドロップの仮説的な例）

これらはすべて、初期購入者にとって莫大な初期 ROI（多くの場合、発行価格の 5〜10 倍）をもたらしましたが、NFT 空間の他の場所と同様に、これらも価格変動を経験しました。
2023 年半ばまでに、ほとんどのフロアプライスは下落（例：主要な Solana PFP のフロアプライスはピークから 50〜80%下落）し、より広範な市場の低迷を反映しています。

対照的に、失敗または期待はずれのプロジェクトは供給過剰と過度の期待から生じました。例としては：

Bonefolk（PFP、2022 年半ば）: 市場に溢れた過剰発行の代替 PFP。発売価格 0.5 SOL；高い供給にもかかわらず、2023 年までにフロアプライスはゼロに近くなりました。コミュニティの牽引力はほとんどありませんでした。
Solpunks（PFP、2022 年 10 月）: Solana 上の低ガス料金ジェネリックアバタープロジェクト。初期フロアプライス約 0.3 SOL；急速にゼロ近くまで下落し、取引量が枯渇。購入者は「バッグホルダー」となりました。
Exiled Apes（PFP、2021 年）: 明確なライセンスなしで人気のイーサリアムプロジェクトをフォークしたもの。一時的な注目を集めましたが、法的不確実性と市場の飽和によりサポートを失い、フロアプライスが崩壊しました。

これらの失敗例は、Solana NFT ドロップの 90%以上が発売後数ヶ月以内に価値を失い、NFT のブーム・バスト・サイクルを反映していることを示しています。
（参考までに、NFT 市場全体の販売額は 2025 年第 1 四半期までに前年同期比 61%減少しました。）
Solana NFT 全体のROI ヒートマップは極端です：一部のブルーチップは初期投資家に大きな利益をもたらす一方、多くのコレクションはほぼゼロの ROI（多くが発行価格を下回る）となっています。
ソーシャルエンゲージメント（Discord/Twitter のフォロワー）は持続力を予測する傾向があります。
トッププロジェクトはまだ数十万のフォロワーを誇る一方、失敗したプロジェクトはコミュニティが衰退しました。

マーケットプレイスの分析

(図 2: NFT マーケットプレイスを取引量と流動性で比較する分析ツールの例) Solana NFT 市場はいくつかの主要プラットフォームに支配されています：

Magic Eden: 圧倒的に最大のマーケットプレイス（通常、取引量の 70%以上）。ユーザーフレンドリーな UI で Solana NFT 取引の先駆けとなりました。Magic Eden は二次販売に約 2〜2.5%の手数料を課し、取引量から収益を得ています。また、初期発売も運営し、独自の$MAKI トークンを持っています。Magic Eden 上の主要コレクションの流動性は厚く（ビッド・アスクスプレッドが狭い）。その優位性はブランド、高いユーザー数（数十万の MAU）、定期的な機能アップデート（例：ローンチパッド、ステーキング）によって維持されています。
Tensor: 最新の主要マーケットプレイス（2022 年発足）。Tensor は収益を生み出す「トレーディングプール」を NFT に導入し、より低い手数料モデル（当初はテイカー手数料 0%、ネイティブの$TENSO トークンエコシステムからのプロトコル収益）を採用しました。売り手/トレーダーにより良い経済性を提供することで約 10〜15%の市場シェアを獲得しました。Tensor の NFT「流動性プール」はボンディングカーブに革新をもたらしていますが、全体の取引量はまだ Magic Eden を下回っています。
Hadeswap: 2023 年後半に発足した DEX/NFT ハイブリッド。NFT スワップを貸出/流動性機能と統合しています。Hadeswap は約 3%の NFT 販売手数料（他より高い）を課していますが、収益をステーカーと共有しています。そのプールベースのモデルは流動性の自動化を目指しています。市場シェアはまだ小さい（一桁%）ですが成長中で、Hadeswap は新しいプロダクト（例：NFT ファーミング）を導入しています。
その他（Jito、Atomic、Seadrop など）: 少数の小規模または特化したマーケットプレイスが存在します。例えば、Hyperspace は Solana ゲーミング NFT に特化しています。これらのプラットフォームで残りの約 10%の取引量を占めています。

円グラフで表すと、Magic Eden 対 Tensor 対 Hadeswapの市場シェアは約 75%：15%：5%に分かれ、残りは小規模な会場にあります。
（正確なシェアは週ごとに変動；NFTScan や HelloMoon などの分析ツールは通常 Magic Eden を 80%以上と報告[†]）
すべての主要マーケットプレイスはウォレット分析とランキングを提供しています。
手数料構造は様々です：Magic Eden の手数料は業界標準レベル（約 2〜2.5%）、Tensor は最低（成長を促進するため）、Hadeswap は当初、流動性報酬を補助するために高い手数料で発足しました。
プロトコル収益はそれに応じて：Magic Eden は取引量から、Tensor はトークノミクスを通じて、Hadeswap はステーキング手数料を通じて収益を得ています。
革新点も異なります：Magic Eden はコミュニティとドロップツールに、Tensor は DeFi スタイルのボンディングに、Hadeswap は統合されたマーケットプレイス/DEX 機能に焦点を当てています。

カテゴリー別分析

Solana NFT はいくつかのカテゴリーにまたがり、それぞれ独自のトレンドと主要プレイヤーを持っています：

PFP コレクション: 初期の主要ユースケース（ソーシャル・アイデンティティのためのアバター）。Solana のブルーチップ PFP（DeGods、y00ts、Okay Bears）は強力なコミュニティで基調を設定しました。成長は緩やかになりましたが、PFP はまだ取引量の大部分を占めています。フロアプライスは SOL で表示されることが多く、プロジェクトは二次トークン（例：DeGods の$DUST）を発行してロイヤルティ報酬を作成することがあります。収益モデルは主に再販ロイヤルティ（通常 5%）です。Solana のトップ PFP は集合的に日々数千の取引と大規模なソーシャルフォロワーを持っています。
ゲーミング NFT: 最も急速に成長しているセグメント。Play-to-Earn タイトル（Aurory、Star Atlas NFT）のゲーム内アイテムとキャラクターがアクティビティの相当部分を占めています。DappRadar は*「ブロックチェーンゲームが NFT 関連アクティビティの約 30%を占める」*と指摘し、2024 年第 1 四半期には約 210 万の日次アクティブウォレットがあります。主要プロジェクトにはゲーム特有のコレクション（プレイヤーアバター、土地、武器）が含まれます。これらの NFT は多くの場合、ユーティリティ（トークン獲得、レベルアクセス）を持ち、ゲームの成功に結びついたより高いフロアプライスを持つ傾向があります。収益はゲーム内アイテムの販売とロイヤルティ手数料から来ています。
アート NFT: ジェネラティブアート、写真、クリエイターによるデジタルアートが含まれます。このカテゴリーは Solana ではイーサリアムよりも小さいですが、Metaplex ストアフロントなどのプラットフォームを通じて成長しています。注目の例：SolPunks（Solpunks PFP とは異なる）のようなアーティストコレクションやコミュニティアートプロジェクト。フロアプライスは大きく異なり、注目のアートワークは数十 SOL に達することがありますが、多くは低価格（<0.1 SOL）です。コレクター間の採用は中程度；収益モデルは主に一回限りの販売と二次ロイヤルティです。
ミュージック NFT: 新興のニッチ。Audius（部分的に Solana 上に構築）のようなプラットフォームは、ミュージシャンが曲や体験に結びついたトークンをミントすることを可能にしています。いくつかの Solana ベースの音楽プロジェクト（例：Kult Nation、Sound.xyz の統合）が発足しました。成長は初期段階で、いくつかのバイラルドロップがありますが、全体の取引量は低いです。収益化は楽曲の直接販売、コンサートチケット、トークンベースのロイヤルティを組み合わせています。このカテゴリーは Solana ではまだ実験的です。
実物資産（RWA）NFT: 物理的資産（芸術、不動産、収集品）のトークン化。最も注目される RWA NFT アクティビティは Polygon やイーサリアム上にありました（例：「Courtyard」は 1 週間で 2070 万ドルを生成）。Solana では初期の動き（不動産や炭素クレジットをトークン化するプロジェクト）しか見られていません。この分野は成長すると予想されます：Solana の低手数料は資産の分割化を容易にします。収益は発行手数料と取引スプレッドから来ています。RWA NFT はオンチェーン取引とオフチェーン資産価値を融合させています。

全体として、ゲームと PFP が Solana NFT 採用をリードし、アートと音楽はより小規模で、RWA はまだ登場したばかりです。
収益モデルは再販ロイヤルティ（通常 5-10%）、トークン/ユーティリティモデル（例：ゲーム報酬）、直接販売（アーティスト/ミュージシャンの一次ミント）を組み合わせています。

NFTFi セクター概要

Solana の NFT 金融化（「NFTfi」）はまだ初期段階です。主要要素：

レンディング/担保化: イーサリアムでは、NFT 担保ローン（例：JPEGfi、NFT20）が 2022 年に TVL を成長させました。Solana では、いくつかの DeFi プロトコル（Apricot Finance や Port Finance など）が NFT を担保として受け入れる構想を打ち出していますが、流動性は低いです。新興プラットフォームのMetavestは、SOL やステーブルコインを Solana ブルーチップ NFT に対して担保化することで NFT ローンの提供を開始しました。Solana 上の NFT レンディングの TVL は現在小規模（<1000 万ドル）で、機関投資家が限られリスクがあるためです。ユーザー維持率は様々で、多くは短期間借り入れ、価格が下落するとデフォルトします。
Buy-Now-Pay-Later（BNPL）: イーサリアムでは、SuperRare の ARB や Binance の NFT BNPL などのサービスが、ユーザーが分割払いで NFT を購入できるようになりました。Solana ネイティブの BNPL は現在最小限です。一部のマーケットプレイスは一時払い（例：一部支払い機能）を導入していますが、真の分散型 BNPL 市場はまだ成熟していません。プロバイダーは支払い延期から利息を得る可能性があります。
NFT デリバティブ: これには分数トークンと「オンチェーンステーキング」NFT が含まれます。StakedSOLなどの Solana プロジェクトは NFT コレクションのステーキングを可能にし（クリエイター手数料から収益を支払う）、インデックスファンドに似ています。フラクション（例：高級 Solana NFT のための RealT 風 REIT トークン）がパイロット的に導入されました。使用メトリクス：少数の NFT プールに数千万ドルの価値がありますが、ユーザー維持率は変動的です；多くの参加者は短期報酬を「ファーミング」します。
TVL と使用状況: 現在、専用の Solana NFTFi TVL は控えめ（推定数千万 USD）です。より広範な Solana DeFi エコシステムは 2024 年までに数十億ドルに成長しましたが、NFT 特化型プロトコルはまだニッチです。しかし、ユニークなユーティリティ（例：ブルーチップ NFT をステーキングして限定エアドロップを受け取る）に対する維持率は高い場合があります。成長ドライバーは DeFi とのクロスオーバー（$SOL ステーブルコインの使用）と NFT インデックスの台頭です。

要約すると、Solana の NFTFi は初期段階です。
イーサリアムの主要 NFTFi モデルは徐々に複製され始めたところです。
現時点では、このセクターの KPI（TVL、ユーザー LTV、利回りからの ROI）は低く、主に投機的です。
しかし、戦略的統合（マーケットプレイスがレンディングを提供、DeFi プラットフォームが NFT 担保を追加）がロードマップに入っており、Solana NFT 市場が拡大すればさらに発展することを示唆しています。

競争環境

他の NFT エコシステムと比較して、Solana は独自のニッチを占めています：

イーサリアム（ETH）: 圧倒的に最大の NFT エコシステム。イーサリアムは 2023 年初頭の NFT 取引量の約 90%を占めました。その強みは巨大な流動性、ブランド名 IP（BAYC、CryptoPunks）、強力な DeFi/NFT 開発者コミュニティです。コストは高く（ガス料金は通常取引あたり 5〜20 ドル）、小規模取引を妨げる可能性があります。Solana は非常に低い手数料（約 0.01 ドル）と高速決済を提供することで競争しています。2024〜25 年、イーサリアムは引き続き核となる NFT アクティビティを支配していますが、Solana はより安価で高速な取引のための二次的な領域を確立しました。
Polygon（MATIC）: 歴史的に NFT シェアが 10%未満だったイーサリアム L2 で、2024 年初頭に RWA NFT で急増しました。Polygon ベースのあるプロジェクト（「Courtyard」）は最近1 週間で 2070 万ドルを生成し、Polygon のシェアを一時的にイーサリアムを上回るのに貢献しました。Polygon の手数料は非常に低く（約 0.10 ドル）、適度なアクティビティを持つ多くの新しい NFT コレクションを引き付けています。Solana にとって、これは「安価なトランザクション」市場での競争を意味します。しかし、Solana の純粋な L1 設計（フラッドプルーフなし）はしばしばより優れたスループットを提供するため、そのユーザーエクスペリエンスは同等かそれ以上です。
ビットコイン Ordinals: ビットコイン上のオンチェーン NFT（インスクリプション）の新興エコシステム。ビットコイン ordinals は 2023 年にブームを迎えました：DappRadar によれば、ordinal NFT 取引量は2023 年第 1 四半期の 718 万ドルから 2023 年第 2 四半期の 2 億 1070 万ドル（2,834%増）に上昇しました。これらは根本的に異なりますが（ビットコイン上にある）、スマートコントラクトチェーン以外での NFT への関心の高まりを示しています。Solana にとって、ビットコイン NFT は直接の競合ではありませんが、「NFT マニア」が確立されたブロックチェーンにも広がっていることを示しています。Solana の利点は、ビットコインの 10 分間ブロックに比べて、はるかに高いトランザクション速度/容量です。
その他のレイヤー 1/L2: BNB チェーン、Avalanche などは小さな NFT ニッチを持っています。BNB のマーケットプレイス取引量は少なく、そのチェーンは NFT への焦点が少なくなっています。Solana と BNB チェーンの比較：Solana は一般的に高いスループットと NFT における開発者のエンゲージメントが高い（Solana 上の Magic Eden と BNB 上の BakerySwap）。
要約: 全体として、Solana の NFT 浸透率はイーサリアムに比べて控えめですが、ほとんどの代替案よりも強力です。低手数料とエコシステム（ゲーム統合）が主な強みです。弱点としては、「分散化」が少ない（ノードバリデータが少ない）と認識されていることと、ネットワーク停止があったこと（信頼を損なった）が挙げられます。CryptoSlam によると、NFT 販売は最近低迷していますが、Solana のインフラはコスト面で競争力を維持しています。2025 年第 1 四半期には、Polygon が週間販売でイーサリアムを一時的に上回り、Solana が成長を維持するには（RWA やソーシャル NFT などの新しいジャンルで）革新を続ける必要があることが強調されています。

ビジネスインテリジェンスと戦略的考察

市場機会: Solana NFT 市場はゲーミング、アート/現実世界資産のフラクショナル化、DeFi と連動したオンチェーンコレクティブルの分野で成長の機会を提供しています。例えば、ゲーミング NFT と NFT ステーキングはユーザー採用が強く、2024 年第 1 四半期の NFT DAU の 30%を占めています（DApp Activity Sees Surge Amid Bitcoin's All-Time High in Q1 2024）。さらに、デジタル所有体験（バーチャルランド、イベントチケットなど）の導入は新たな収益源を生み出しています。投資家は、オンチェーン利用の増加に伴い、高品質な Solana NFT プロジェクトやインフラ（マーケットメーカー、インデックスファンドなど）への投資を検討することができます。戦略的パートナーシップ（Solana ベースのブランドやスポーツチームとの NFT ドロップなど）が次のフェーズの採用を促進する可能性があります。Solana 上の新興 NFT レンディング/BNPL セクターも、規模に達すれば長期的な機会となります。
リスクと課題: 市場ボラティリティ: NFT 価格は依然として非常に循環的です。セクター全体の縮小（2025 年第 1 四半期に-61%、OpenSea Reclaims NFT Crown Despite Market Slowdown）は、投機的バブルが崩壊する可能性を示しています。基礎の弱いプロジェクト（効用/コミュニティがない）は早く失敗することが多いです。競争: Solana は Ethereum の確立されたエコシステムや Polygon の低コスト優位性と競争しなければなりません。Bitcoin Ordinals が急増した例（Bitcoin (BTC) Ordinal Volume Explodes by a Staggering 2,834% in 2023 Q2, According to DappRadar）も、トレンドが突然転換する可能性を示しています。規制の不確実性: 暗号資産と NFT に関する規制の変化（SEC 審査、IP 執行など）は、法的および財務的実行可能性に影響を与える可能性があります。さらに、Solana の技術的履歴（複数の停止）は信頼性にリスクをもたらし、ユーザーの信頼や DAU/MAU に影響を与える可能性があります。
将来戦略: プロトコルとクリエイターは効用と持続可能性に焦点を当てるべきです。例えば、トークンゲート型アクセス、DeFi との統合（担保、ステーキング）、または IP の進化（コミック、ゲーム）などを追加することで、ユーザーエンゲージメントを維持できます。クロスチェーン相互運用性（Solana NFT を Ethereum L2s へ、またはその逆へのブリッジング）は新しい市場を開拓する可能性があります。データ駆動型インテリジェンス（DappRadar や HelloMoon などのツールを通じて LTV、DAU/MAU を追跡）の強調が重要になります。現在のレポートでは、ウォレット数が倍増していることが示されており（DApp Activity Sees Surge Amid Bitcoin's All-Time High in Q1 2024）、更新の可能性を示しています。核心的なポイント：NFT の多様化（PFP だけでなく）、マクロトレンド（NFT 市場サイクルQ3 2023 Was the Worst Quarter for NFT Sales in 3 Years: Reportなど）の監視、堅牢なトークノミクス（手数料の引き下げ、収益共有モデル）の構築がプロトコルを強化します。

要約すると、Solana の NFT エコシステムは高い成長と革新（安い手数料、新しいマーケットプレイスモデル）を示してきましたが、より広い暗号資産サイクルの影響を受けています。
オンチェーン KPI（プロジェクトの時価総額、取引量、アクティブウォレットのトレンド）の慎重な分析は、成熟しつつある市場を示唆しています。
戦略的投資家は、ゲームや DeFi リンク NFT のブーム可能性と、2023 年に証明されたバスト（崩壊）リスク(Q3 2023 Was the Worst Quarter for NFT Sales in 3 Years: Report) (OpenSea Reclaims NFT Crown Despite Market Slowdown)のバランスを取るべきです。
全体として、次の Solana NFT 成長の波はゲーム、現実世界資産のトークン化、および強化された効用からもたらされる可能性があり、Magic Eden と Tensor の継続的な進化がマーケットプレイスレイヤーを支えています。

出典: CryptoSlam、DappRadar/CryptoPotato、NFT Evening、The Block、Messari、HelloMoon、Solana Foundation からの最新業界レポートと分析；オンチェーンデータ（CryptoSlam、NFTScan）(NFT Market Hit $4.7B in Sales in Q1: DappRadar) (NFT Market Hit $4.7B in Sales in Q1: DappRadar) (NFT Market Hit $4.7B in Sales in Q1: DappRadar) (Q3 2023 Was the Worst Quarter for NFT Sales in 3 Years: Report) (DApp Activity Sees Surge Amid Bitcoin's All-Time High in Q1 2024) (OpenSea Reclaims NFT Crown Despite Market Slowdown) (Bitcoin (BTC) Ordinal Volume Explodes by a Staggering 2,834% in 2023 Q2, According to DappRadar)。（詳細な KPI については参照図表を参照してください。）

【ARM3rd とは】
ARM3rd はグローバル L1/L2 の開発支援、App Chain 企画、キラーアプリケーション創出に特化した、Web3・AI のプロフェッショナルファームです。Arweave や Solana はじめグローバルの Tier 1 プロトコル、および日本のエンタープライズとの卓越した協業実績を有しています。

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