本記事は下記の翻訳となります。
『Thin Applications』
これはThe Blockchain Application Stack（2014年）とFat Protocols（2016年）の更新版です。
2014年にブロックチェーンアプリケーションのアーキテクチャについて考え始めたとき、私はそれを機能の階層的な「スタック」として説明しました。その最初の構想では、ベースにブロックチェーンがあり、その上に特定の分散型サービスを提供する「オーバーレイネットワーク」があり、「共有」プロトコルとデータ層を形成していました。その上に、独立したアプリケーションがそれらのプロトコルを消費し、そのサービスをユーザーに再配布するというものでした：
私はこのアーキテクチャが10年以内に、暗号通貨がウェブを席巻するにつれて、新しいオンラインサービスを支配するだろうと予測しました。そのアイデアから5年が経過し、事態がどのように進展してきたかを振り返るのは楽しいことです。最も明らかな欠点は、すべてをビットコインの上に構築すると考えていたことでした（イーサリアムはまだ立ち上がっていませんでした）。現在、私たちは選択肢として多数のブロックチェーンを持っており、これははるかに良いことです。また、「オーバーレイネットワーク」をレイヤー2と呼ぶようになりました。そして今日では、「Web3アプリケーションスタック」の方が適切な名前でしょう。しかし、全体的なフレームワークは健在のようです。
2年後、このモデルは「太いプロトコル」という広く議論されたアイデアにつながりました。私は暗号通貨市場の価値の大部分が「プロトコル層」で獲得される一方、ウェブでは「アプリケーション層」で獲得されると提案しました。
この観察はアプリケーションスタックから発展しました。ほとんどの「作業」とデータはプロトコル層に存在する一方、アプリケーションはより限定的なインターフェースサービスを提供する傾向があります。2014年、プロトコル層における「ビジネスモデル」は明らかではありませんでした。しかし、USVで初期の暗号通貨に投資するにつれて、トークンの可能性がより明確になりました。
2014年と2016年には、観察できる実世界の例はあまり多くありませんでした。そしてITの歴史の大きな枠組みで見れば、まだ「初期段階」です。しかし今や、多くの市場にわたって何百もの暗号プロトコルとアプリケーションを観察することができます。Placeholderでこれらのアイデアのさまざまな側面をテストした後、2020年に向けて、古いアイデアを洗練させ、これまでに学んだことを統合するのに良い時期です。
暗号サービスアーキテクチャ
ビッグウェブ企業は、ユーザーを独自のインターフェースにロックインすることで、プラットフォームを拡大し、情報を独占する傾向があります。一方、暗号ネットワークは単一のサービスを提供する傾向があり、データを制御していないため、インターフェースを「所有」することができません。専門化が役立つのは、ネットワークが分散化されるほど、Google、Facebook、Amazonのような単一のインターフェースの下で完全なサービススイートを調整することが難しくなるからです。そのため、暗号/Web3の消費者向けアプリケーションは、暗号サービスアーキテクチャ（マイクロサービスのようなものですが、Sovereignなコンポーネントを持つ）を使用して、複数の「組み合わせ可能な」プロトコルの上に独立して構築されています。
暗号サービスアーキテクチャ
分散型金融（DeFi）では、これを「マネーレゴ」と呼びます。Zerion（Placeholderの投資先）、Instadapp、Multisを考えてみてください。彼らはEthereum、Compound、Maker、Uniswapなどの多くの同じプロトコルを使用して、類似の暗号金融アプリを構築しています。これにより、すべての機能、インフラストラクチャ、流動性を社内で構築することなく、金融サービスの完全なスイート（トランザクション、借入、貸付、取引、投資など）を提供することができます。プロトコルは多くのインターフェースにわたって特定のサービスを提供し、その上のアプリは中央集権的なプラットフォームリスクなしにリソースとデータを共有します。インフラを共有することで、全体的なコストが削減されます。これらと同じダイナミクスがDAOやゲームなど暗号の分野で現れています。
暗号サービスアーキテクチャはスタートアップにとって素晴らしいものです。起業家は多くの機能をさまざまなネットワークにアウトソーシングすることで、新しいアプリケーションを迅速かつ安価に立ち上げることができます。そして、プロトコルのコストとリソースに関しては、すべてのアプリが平等な立場にあります（小規模であればあるほど高価になるAWSのようなウェブインフラとは異なります）。上記の企業は、最初の本格的な資金調達ラウンドの前に、フル機能の製品を市場に投入したことで際立っています。彼らは、この新しいモデルを使用する「薄い」アプリケーションが実現できる資本効率のレベルを初めて垣間見せてくれます。競合他社と競争するためにウェブ企業が調達する必要がある資本の増加量と比較すると、その効率は明らかです。
自分のデータを持ち込む
カストディなしは、アプリケーションのコストを削減する暗号のもう一つの方法です。ビッグウェブのビジネスモデルは、ユーザーを独自のインターフェースにロックインすることが、彼らの情報から価値を抽出するための最も収益性の高い方法であるため、データ独占を作り出すことに依存しています。彼らはまた、協力するよりも競争する傾向があるため、ユーザーは情報の断片のために異なるプラットフォームを訪れる必要があります。そしてセキュリティや新しい規制のコストが増加すると、データは負債になります。これは、これらのコストを負担できる企業に有利に働きます。しかし、リソースに制約のあるスタートアップは、競争するために他のモデルを探さなければなりません。
暗号ユーザーとして、あなたは自分のデータを持ち込みます。誰も独占的な支配権を持っていません。ウォレットを接続して暗号アプリにログインするとき、関連するネットワーク全体であなたの情報を見つけるために必要な「鍵」を共有しています。これらをどのアプリとも共有できるので、インターフェースからインターフェースに移動するとき、あなたのデータはあなたと一緒に移動します。そして、メッセージの署名やトランザクションの承認など、データを操作するために必要な「プライベートキー」（基本的にはパスワード）の管理を維持します。そのため、あなたのデータに対して実質的なカストディを持ち、あなたの同意なしに誰もそれを操作することはできません（あなたがカストディアンに鍵を委任しない限り）。
例えば、暗号コレクティブルの世界では、アーティストはRare Artを使用して自分の作品をトークン化し、後でOpenSeaで販売することができます。その後、誰か（Jakeのような人）がそれを購入し、Cryptovoxelsの仮想ギャラリーに展示することができます。同様にDeFiでは、Zerionを通じてMakerを使用し、後で同じ鍵でInstadappにログインすると、そこでもすぐにMakerのローンを操作することができます。同じ標準とネットワークの上に構築することで、これらのアプリはデフォルトで相互運用可能であり、ユーザーは情報や機能を失うことなくインターフェース間を自由に移動できます。
暗号サービスアーキテクチャとカストディなしのデータモデルを組み合わせることで、スタートアップは中央集権的な既存企業に対してより効果的に競争することができます。これはオープン標準がIT市場サイクルを推進する方法と共鳴しています。ユーザーに所有権と制御権を与えることで、多くのコストを削減しながら、今日の消費者需要の多くを満たすことができます。これには、従来のオンラインサービスを防御可能にするものの多くを諦める必要があります。しかし、制御を失う代わりに、潜在的な効率性と規模を獲得します。これらのモデルを採用することで、企業は非常に低いコストで運営でき、アプリケーションはプロトコルレベルでの共有リソースプールに貢献するため、互いの成功から恩恵を受けます。ネットワークとして、薄いアプリケーションは市場全体でより効果的に拡張できます。Rare Artでミントされたデジタルアートの一つ一つがOpenSeaの効用価値を間接的に高め、Instadappでのアクティビティはzerionに恩恵をもたらし（その逆も同様）、などです。しかし、多くの人にとって不明確なのは、すべてがオープンであるとき、どのように長期的なビジネス価値と防御性を創出できるかということです。
価値の獲得対投資リターン
Fat Protocolsは、暗号プロトコルがアプリケーションインターフェースよりも多くの価値を「獲得」するだろうと示唆しています。よくある間違いは、価値の獲得と投資リターンという考えを混同することです（また、イーサリアムや他のスマートコントラクトブロックチェーン上のトークン自体が「アプリケーション」であると考えるのも間違いです - 多くの場合、それらは独自のアプリケーション層を持つ他のプロトコルの価値を表し、イーサリアムのアプリケーションインターフェースではありません）。多くの人は、元のテキストがプロトコル価値の成長のためにアプリケーション層の成功を要件として指定しているにもかかわらず、暗号のアプリケーション層への投資にはリターンがないと結論づけました。明確にするために、アプリケーション層に全体的に少ない価値が蓄積するということは、アプリケーションビジネスに利用可能な大きなリターン機会が少ないということを意味するわけではありません。また、プロトコルに常にリターンがあるということでもありません。価値の獲得はTAMや他のマクロ要素に関するものである一方、リターンはコストベース、成長率、所有権の集中度などによって異なります。プロトコルとアプリケーションの違いは、これらの要素がどのように組み合わさるかにあります。
コストのレンズを通して価値を見ることは、価値の分配について考えるより正確な方法です。基本原則は、市場においてコストが将来の価値の強い決定要因だということです。したがって、市場のコスト構造を研究することで、その価値構造を推定することができます。暗号では、プロトコル層のネットワークが生産コストの大部分を負担しているため、より多くの投資が必要です - つまり、均衡を維持するためには（そうでなければ投資は起こりません）、その層により多くの価値が蓄積する必要があります。アプリケーションの運営コストは低く、投資も少なくて済むため、自然と市場の価値の要求も少なくなります。しかし、ネットワークの所有権とコスト構造は、民間企業のそれよりもはるかに分散しています。一般的に、トークンへの投資では、資本コストをカバーするためにはるかに大きなパイのより小さな部分を手に入れることになります。
例えば、約150億ドルのネットワーク価値で1000万ドル相当のETHを購入すると、ネットワークのわずか0.06%（現在の供給量に基づく）を手に入れることになり、5倍のリターン（5000万ドル）を得るためには、イーサリアムは時価総額に600億ドルを追加する必要があります。一方、成功したアプリケーションビジネスに100万ドルのシード投資を会社の10%に対して行った場合、追加の4億9000万ドルの価値で同じ5000万ドルを生み出すことができます - そしておそらくフォローオンを考慮すると1000万ドル未満でも可能です。
しかし、ネットワークと企業は価値を非常に異なる方法で処理します。公開ネットワークを200億ドルから900億ドルの価値に押し上げる力は、ビジネスを1000万ドルから5億ドルに押し上げる力とは大きく異なります。トークン価格は公開市場での取引ごとに混沌と決定され、ネットワークは民間企業よりも速く投資ドルあたりの価値を獲得したり失ったりします。複雑さが流入・流出する投資ドルにレバレッジをかけます。一方、ビジネス価値は周知の関数かもしれませんが、民間の初期段階の投資は予測不可能な方法でよりリスクが高い場合があります。
最後に、相対的な価値を評価するために、アプリケーションの下にあるすべてのプロトコルの合計価値も考慮する必要があります。例えば、Zerionは運営のためにイーサリアム、Maker、Compound、Uniswapなどに依存しています。これらのネットワークの合計価値は、Zerionやそのピアの個々の価値をはるかに上回ります。しかし繰り返しますが、これはこれらのプロトコルを使用するアプリや企業への投資リターンとはほとんど関係がありません。暗号ネットワークは何兆ドルもの価値を保存するまで拡大する可能性がありますが、最終的には成長が鈍化します。そうなると、市場価値の大部分はプロトコル層に保存される一方、投資の大きなリターンはより成長が見込まれる場所に移動します。しかし今日、私たちはその均衡状態からはほど遠く、両方の層で高リターンの機会を見出しています。
P2B2C
薄いアプリケーションは、多くのコストをプロトコルとユーザーに押し付けるため、運営コストが低くなります。しかし競合他社は同じ生産リソースとデータリソースにアクセスできるため、従来のウェブでは不可能な方法で互いに代替できます。ある意味、これは小売モデルに似ており、店舗が様々な商品の「インターフェース」として機能し、ブランド、キュレーション、顧客体験によって差別化しています。しかし「B2B2C」の代わりに、暗号をP2B2C、つまりProtocol to Business to Consumer（プロトコルからビジネスを通じて消費者へ）と考えてください。
プロトコルは特定のサービスを提供し、それらはアプリケーション層でバンドルされて消費者に配布されます。小売業と同様に、価格はサービスを生産する暗号ネットワークによって決定され（MSRPのように）、アプリケーション層での公正な競争により、誰も不当に価格を上乗せすることが難しくなります。この設定はユーザーにとって素晴らしく、ウェブに対する私たちの多くの不満に対処します。しかし、それはアプリケーション層の防御性に関する新たな疑問を提起します。すべてがオープンで競合他社が互いにとても簡単に代替できるとき、どのように長期的なビジネス価値と防御性を創出するのでしょうか？
暗号では、アプリケーションビジネスはプロトコルの機能外の価値を創出する必要があります。多くの場合、サブスクリプションやトランザクション手数料などの既知のビジネスモデルが意味を持ちます。しかし、インフラストラクチャが成熟し、アプリケーションがより薄くなるにつれて、新しいビジネスモデルが必要になります。多くの興味深い実験があります。例えば、Blockstackは「アプリマイニング」で革新し、NEARは開発者に対するロイヤリティ手数料構造を含んでいます（どちらもAmy Jamesのsalutary protocolsのアイデアを喚起しています）。それらがどのように発展するか興味深いですが、プロトコルがアプリケーションの経済学を指示すべきかどうかについてはまだ確信が持てません。実験の全範囲をカバーするにはさらに多くの段落が必要なので、ここでは3つの一般的な戦略に焦点を当てます：コストの堀を築くこと、垂直統合、そしてユーザーステーキングモデルです。
コストの堀を築くということは、プロトコルによって説明されていないコストと外部性を集中化することを意味します。これらのコストの規模は一種の防御性であり、競合他社が追いつくのを非常に高価にします。例えば、Coinbaseは、ユーザーがアウトソーシングしたい暗号の2つの非常に高価な外部性、つまり法定通貨の交換とカストディを捕捉し、古典的な規模の経済を通じて利益を上げることで、多くのビジネス価値を創出しました。特に新しいものではありません。市場はCoinbaseに暗号トランザクション手数料を上乗せさせませんが、これらのサービスを提供するために必要だった相当な投資をカバーするために、彼らは交換手数料であなたを得るでしょう。対照的に、Zerionのような薄いアプリケーションはそれらのコストを内部化しないため、追加料金を請求しません - しかしその結果、彼らはCoinbaseのビジネスモデルを使用したり、同じ手数料を正当化することはできません。これは機能しますが、高価です。
暗号における垂直統合は、成功したアプリケーションが十分なユーザーを集めて「自分自身の供給源になる」可能性を探ります。彼らは自分たちが統合するプロトコルにおいて「供給側」（例：マイナー）になり、ユーザーに直接サービスを提供することでこれを行うことができます。私たちは古い小売モデルでストアブランドでこれを見てきましたし、Amazonが競合他社の製品よりも自社製品を推進していることで再び起こっています。Amazonは店頭で販売される商品にほとんどマージンを取らずに成長し、そのプラットフォームと完璧な需要データを活用して、前例のない効率で独自の供給を作り出しました。暗号アプリケーションも同様の動きをすることができるでしょうか？もしアプリケーションが後でネットワークをフォークしたらどうなるでしょうか？市場はそれを許すでしょうか？アプリケーション層がプロトコルの制御権を多く獲得することは望ましくありません。Webではそれが起こりました。しかし、それは可能な結果です。
最後に、ユーザーステーキングのアイデアは、トークンを活用して価値と上昇の可能性をユーザーに配布することについてです。一般的に、これはユーザーがアプリケーション独自のトークン（プロトコルのものではない）の一定量をステークして割引や報酬などの特典を解放することで機能します - しかし多くのバリエーションがあります。一見すると、これらは航空会社やクレジットカードなどの他の超商品化された市場で顧客を維持するために使用されるロイヤリティ/リワードシステムに似ています。ただし、それらのプログラムは全く上昇の可能性を提供しません。革新性は、ユーザーがアプリケーションの成長から利益を得ることを可能にするトークンモデルを設計することにあります。これは割引のような限界的な特典を超え、ビジネスの上昇の可能性にユーザーを含めることです。
例えば、暗号担保ローンを提供するNexoとCelsiusは、このようにトークンを使用しています。Nexoは、NEXOトークンで返済すると割引金利を提供します。CelsiusではステークするCELが多いほどより良いレートが解放され、CELで収入を得ることを選択すると預金にさらに良い金利を獲得できます。NEXOとCELトークンは供給が限られているため、これらのアプリケーションの使用が増え、より多くの人々がトークンを購入して使用するにつれて、価値が上昇する可能性があります。そのため、単なる割引を超えた上昇の可能性に価値があります。私たちはBloxのようなSAAS企業でさえ、トークンをステークすると月額料金が割引されるというこのモデルを見ています。どうすればこの概念をさらにメインストリームに拡張できるでしょうか？
私がユーザーステーキングモデルに最も魅了されているのは、それらが真のビジネスモデルのイノベーションを表しているからです。上記の例は従来のウェブアプリケーションのように構築されています。それらはZerionのような薄いアプリよりも中央集権的でカストディアルです。しかし、彼らのステーキングモデルで私が気に入っているのは、ユーザーとサービスの関係を変えることです。ウェブユーザーはデータの中央集権化を通じて強制的にロックインされています。暗号アプリケーションは、より伝統的に構築されていても、同じようにユーザーをロックインする能力はありません。しかし、ユーザーステーキングは一種の「オプトイン」経済的ロックインを作り出し、ユーザーをサービスの成功のステークホルダーに変えることでユーザーに利益をもたらします。ユーザーのロックインではなくユーザー所有権を通じた防御性を生み出します。これは、今後の研究で探求すべき魅力的な結果の世界を提示しています。
【ARM3rdとは】
ARM3rdはグローバルL1/L2の開発支援、App Chain企画、キラーアプリケーション創出に特化した、Web3・AIのプロフェッショナルファームです。ArweaveやSolanaはじめグローバルのTier 1プロトコル、および日本のエンタープライズとの卓越した協業実績を有しています。